作家：Jasper欧洲杯体育

开始：IPO魔女

11月12号，强一半导体(苏州)股份有限公司(以下简称“强一股份”)将收受上交所科创板IPO上会审核。公司保荐机构为中信建投证券股份有限公司，拟召募资金为15亿元。

MEMS探针卡动作强一股份的中枢产物，此产物国内市集份额占世界近15%，国产探针卡厂商市集份额不足5%，强一股份占据3.93%，市集空间险些见顶的情况下仍进行扩产，募资用于扩产的资金为12亿元。与海外厂商在技巧与市集份额差距较大的情况下，扩产后的产能是否能进一步消化有待定夺。此外，本次的募投的另一花样包括总部开发与研发中心开发，而强一股份刻下尚无自有房产，现存坐褥遐想处所均为租借，且苏州总部及研发中心开发花样的实践地亦为租借局势，日后的坐褥遐想结实性有待商榷，

据上会稿透露，强一股份的24项中枢技巧中，两项开始于摄取创新，非自主研发，该技巧与本次募投产物都磋议，不仅如斯，上会稿透露的在研花样中，多项波及公司中枢产物磋议的技巧正在研发。强一股份宣称磋议技巧国内当先，但刻下，国内多家厂商或推出了3DMEMS探针卡，或MEMS探针卡已在存储芯片规模锻真金不怕火运用。是否当先也许需行业群众评估，而非片面表面上的说辞。另外，强一股份在资金顾问和子公司信息透露上存在一些疑问，确实控东说念主向强一股份拆借资金，上交所问询后未透露具体整改法度和细节，境外子公司具体刊出原因未透露。

值得难得的是，强一股份的前五大客户收入比重在络续高潮，存在客户汇集度高，依赖单一客户的情形，第一大客户B公司销售收入占比24年飙至34.93%，远超市集份额第一的FormFactor(17.1%)的2倍，此外强一股份依赖第一大客户B公司，讲述期内，毛利率远高于同业业平均水平，若客户畴昔遐想不足预期，这种高毛利率是否可捏续存疑。另外，讲述期内，强一股份前五大供应商的采购占比从49.14%攀升至64.27%，中枢原材料高度依赖境外厂商，不仅如斯，实控东说念主控股的南通圆周率为强一股份第一大供应商，并与南通圆周率存在业务转让的情况。

01

市集份额占比远低于海外厂商，募投花样结实性遭问询

强一股份是一家管事半导体遐想与制造的技巧企业，聚焦晶圆测试中枢硬件探针卡的研发、遐想、坐褥与销售。强一股份具备探针卡偏激中枢部件的专科遐想才能，领有自主MEMS探针制造技巧并简略批量坐褥、销售MEMS探针卡的厂商。主要产物为MEMS探针卡、悬臂探针卡、垂直探针卡。本次召募资金12亿元用于南通探针卡研发及坐褥花样，3亿元用于苏州总部及研发中心开发花样。

据上会稿透露，在强一股份产物与海外厂商的对比中，FormFactor的2DMEMS探针卡装针数目最高可达64,000支；耐电流最高可达1,800毫安；测试间距最低可达40微米。Technoprobe装针数目最高可达50,000支；耐电流最高可达1,500毫安；测试间距最低可达40微米。中华精测装针数目最高可达50,000支；耐电流才能未透露；测试间距最低可达50微米。而强一股份装针数目最高可达38,000支；耐电流才能2,000毫安；测试间距最低可达50微米。

此外，2018年以来，世界前十大厂商占据了世界市集份额的80%以上，其中前三大厂商均为好意思国，FormFactor、意大利的Technoprobe以及日本的MJC，总共占据了世界杰出50%的市集份额。字据TechInsights的数据，2024年度，MEMS探针卡的前五大厂商市集份额分离为Technoprobe市占率31.35%，FormFactor市占率27.76%，MJC市占率17.79%，JEM市占率4.22%，强一股份市占率3.93%。2024年我国半导体探针卡市集范围接近世界的15%，但国产探针卡厂商世界市集份额占比不足5%。

对此，上交所条目其阐发境表里探针卡市集的竞争款式及公司产物的市局势位，并辘集与同业业公司在遐想事迹及范围、产物丰富度、工艺法子笼罩度、价钱分散情况、关节技妙策动等方面的比较情况，分析公司的竞争优残障，激发监管关于强一股份与海外巨头信得过实力差距的担忧。

强一股份回复称，在遐想事迹及范围方面，公司与世界前五大厂商仍存在一定差距。比拟于世界前五大厂商，公司连年营业收入增长权臣，尤其在中国大陆市集发展细腻，天然公司尚不具备面向世界客户的综总遐想才能，但跟着公司的渐渐发展，预测在境外市集亦具有发展空间。在产物丰富度方面，相较于世界前五大厂商，公司成当场间短，MEMS探针卡起步晚，在前述产物方面与相应龙头厂商仍然存在一定差距，跟着络续的发展，公司经杀青了较为全面的产物布局。

可是，表面上的分析并不简略减小实力间的差距，动作技巧企业，宏大的竞争力等于技巧实力，若畴昔强一股份在技巧上未能追逐上海外厂商，那么与海外厂商的竞争力就不问可知，加上国内同业业的追逐，届时市集空间及增长性对强一股份来说可能越来越难。

于此同期，本次的召募资金包括苏州总部及研发中心开发花样，投资总和3亿元，其中，局势租借投资1,656.00万元，局势装修投资2,457.00万元，开垦投资12,063.50万元，软件投资453.00万元，有遐想费831.00万元，研发用度12,539.50万元。而近三年研发用度为4,604.11万元、9,297.13万元、7,853.73万元、6,706.25万元。期末现款及现款等价物余额33,318.54万元、14,461.40万元、22,218.45万元、16,463.53万元。

上交所条目其阐发公司现存租借房产期限、租借方及是否已完成租借备案，能否保证公司坐褥遐想及募投花样实践的结实性。激发监管关于强一股份募投花样是否能结实实践的担忧。

强一股份回复，甩抄本回复出具日，强一股份现存租借房产均未完成租借备案，字据《中华东说念主民共和国民法典》的关联章程，当事东说念主未依照法律、行政法章程程办理租借合同登记备案手续的，不影响合同的效率。因此，出租方或其他第三方均不成以房屋租借合同未办理房屋，租借备案手续为由目的房屋租借合同无效，未办理租借备案事宜不会对强一股份字据房产租借合同商定使用该等房屋组成试验性法律远隔。而况，强一股份与房产出租方协作关系细腻，预测畴昔不会出现续租问题，简略保证公司坐褥遐想及募投花样实践的结实性。

02

中枢技巧先进性遭来往所质疑，原子公司因泄密被立案打听

据上会稿透露，强一股份刻下领有中枢技巧24项，其中两项技巧开始于摄取创新，这两项技巧分离是“高陡直光刻胶膜制造技巧”和“钯合金电化学千里积技巧”，而这两项技巧波及2DMEMS、2.5DMEMS探针制造，与强一股份的中枢产物以及募财富品都磋议。同期，强一股份刻下在研花样有12项，而有多项在研技巧与MEMS磋议。如，2.5DMEMS探针性能进步研究，顶点测试环境下垂直式MEMS探针卡开发，垂直MEMS探针卡性能进步研究等。

对此，上交所条目强一股份阐发，公司中枢技巧与可比公司比较分析其技巧优残障；认定其属于“业内当先”“业内先进”的依据是否充分。激发监管关于技巧是否先进的担忧。

强一股份回复称，不才旅客户运用方面，强一股份的产物笼罩了大部分所运用芯片种类的国内龙头或当先厂商的典型芯片产物，但与同业业主要竞争敌手比拟，公司在境内的市集渗入率还有越过空间，关于境外市集的拓展存在较大差距。在产业化后果方面，强一股份产物种类相对全面，最高技妙策动与同业业主要竞争敌手不存在较大差距，而况经多年发展在非存储规模具有竞争上风，尚需对存储规模的客户和运用加深领路，同期在络续地研发参加中也曾逐步减弱与同业业主要竞争敌手的差距。并给出关联技巧间的对比，如HBM高并测DRAM晶圆测试探针卡开发，此花样杀青参数为：最小测试间距60微米，耐电流最大1,000毫安，装针数目达6万支，针尖水平≤30微米，针位置度±5微米，杀青晶圆测试2次战争惩办决策。此花样在最小测试间距、装针数目以及战争次数与业内已知当先参数存在一定差距，在耐电流、针尖水平度以及针位置度优于或等于业内已知当先参数，属于业内先进水平。

事实上，技巧之中的参数一定经过代表了技巧的先进性，但是，先进与否还要最终看产物的性能遐想，其最终会表当今市集份额和企业具体营业收入上，可是强一股份在国内市集份额相对当先，但与海外厂商的对比中，差距似乎仍然较大。

另一方面，强一股份在资金顾问和子公司信息透露上存在一些疑问，首先实控东说念主曾向强一股份拆借资金，招股书透露，实控东说念主周明在讲述期外曾向公司拆借资金，利息15.31万元迟至2022年才退回。这种行为明确违背了《公王法》，对此强一股份回复称，已创新资金顾问轨制并整改，但在问询函中却未透露具体的整改法度及细节。

此外，强一股份的全资韩国子公司曾因涉嫌泄露买卖阴事被打听，在22年8月刊出，强一股份称：与公司无关，系职工个东说念主行为。事实上，在韩国强一刊出前，韩国强一却因涉嫌违背防患不梗直竞争及保护买卖微妙法被立案打听。

03

中枢原材料及开垦采购依赖境外，对第一大客户毛利率存异

讲述期内，强一股份上前五大供应商采购金额分离为6,663.80万元、5,221.34万元、9,817.61万元和8,634.72万元，占采购总和的比例分离为49.14%、40.19%、60.67%和64.27%，刊行东说念主评释称主要系采购探针卡所需的PCB、MLO、贵金属试剂、探针及机械结构部件等。对此，上交所筹商了强一股份各类原材料、开垦供应商汇集度，单一供应商采购占比较高的具体情形，对强一股份的影响及应答法度。

强一股份回复，公司为保证探针卡产物性量及结实性，倾向于与少数供应商酿成永恒、结实协作，使得公司主要原材料供应商汇集度相对较高。刻下，公司主要原材料供应较为结实。

据上会稿透露，讲述期内，公司上前五大供应商的采购占比从49.14%攀升至64.27%，中枢原材料如PCB、MLO及关节坐褥开垦均高度依赖境外厂商或其境内分支机构，境内可替代厂商三三两两。

招股阐发书涌现，南通圆周率2021年4月才缔造，2022年就一跃成为强一股份第一大供应商，往时采购额2756.98万元，占比20.33%，即便2023-2024年占比降至13.03%、7.67%，仍稳居前五大供应商之列，此外，南通圆周率27名职工曾任职于强一股份，包括曾任强一股份董事、坐褥副总司理的何静安，值得难得的是，招股书涌现，南通圆周率2021-2024年累计耗损超1.5亿元。与此同期，强一股份与南通圆周率存在业务转让的情况。

据悉，2022年，强一股份以294.85万元的账面价值，将“功能板、芯片测试板业务”转让给南通圆周率。但在2025年IPO讲述时辰，却已而通过追念评估发现该业务价值达2140万元，差价1845万元直至此时才通过抵偿公约追回。

上交所条目阐发剥离功能板、芯片测试板业务主要接洽及布景，履行的决策圭臬、来往订价依据及试验支付情况，并辘集功能板、芯片测试板与强一股份探针卡业务的关系，阐发业务的动荡及关联业务布局是否影响强一股份的业务完竣性，是否安妥行业常规；与强一股份重合或具磋议联关系的推动、自立一股份处下野并入职南通圆周率职工的具体情况；辘集关联推动入股、关联职工入职南通圆周率的公约商定，阐发是否为一揽子公约，后续是否存在疏淡利益安排；

强一股份回复称，因主要客户需求而于2022年至2023年赓续了功能板、芯片测试板关联业务，招聘了相应的遐想东说念主员，在字据客户条目进行遐想后录用专科制造商进行坐褥。为更好聚焦公司的探针卡业务，公司决定不再大面积主动进行功能板、芯片测试板的赓续，不再需要相应遐想才能，因此公司接洽不再聘请关联东说念主员，但向关联东说念主员提供了南通圆周率动作使命的遴选。

讲述期内，强一股份上前五大客户销售金额占营业收入的比例分离为62.28%、75.91%、81.31%和82.84%，客户汇集度较高。

其中，公司来自于B公司及已知为其芯片提供测试管事的收入分离为12,781.77万元、23,915.10万元、52,487.55万元和31,011.81万元，占营业收入的比例分离为50.29%、67.47%、81.84%和82.83%

，班师对B公司销售收入占比2024年飙至34.93%。该比例远超同业业可比公司FormFactor(17.1%)的2倍，Technoprobe(14.54%)的2.5倍。

与此同期，2025年上半年，强一股份对B公司的毛利率高达61.62%，较其他客户平均毛利率(35.45%)高出26个百分点，较同业Technoprobe(41.8%)高16.39个百分点。

对此上交所条目其阐发阐发刊行东说念主与B公司关联销售的公允性，是否存在利益运送行为，刊行东说念主的业务得回边幅是否影响孤苦性，刊行东说念主是否具备孤苦面向市集得回业务的才能。

强一股份回复称，探针卡为高度定制化产物，连年来欧洲杯体育，A公司具有较强的半导体产业链国产化需求，而公司动作市局势位当先的领有自主MEMS探针制造技巧并简略批量坐褥、销售MEMS探针卡的厂商，冲突了境外厂商在MEMS探针卡规模的把持，公司探针卡产物得到市集平凡招供，B公司与公司业务协作具有必要性及合感性。讲述期内，B公司业务发展势头细腻，探针卡采购需求捏续增长，而公司络续完善产物线，捏续知足B公司业务发展需要，使得来自于B公司及已知为其芯片提供测试管事的销售收入捏续快速增长。