万辰集团冲向港股：本年开店大幅放缓，单店收入低于鸣鸣很忙

本文自南皆·湾财社。

采写 | 南皆·湾财社记者 詹丹晴

裁剪 | 王琦璋

9月23日，A股量贩零食第一股万辰集团阐扬递交了港股招股书，与鸣鸣很忙争抢港股量贩零食第一股。

自2022年8月创立量贩零食物牌并通过收购扩大疆土后，万辰集团事迹决骤，年度收入增速一度飙升近16倍，可是从客岁以来，其收入仍在快速增速增长但也曾有所放缓，本年上半年，其开店速率也显然下跌。

对比鸣鸣很忙，万辰集团的收入要稍逊一筹，门店数目也要少一些，而在毛利率层面，万辰集团则青出于蓝，可是两家企业的毛利率均低于传统零卖企业和赋闲食物企业。

本年开店显然放缓

万辰集团于2011年在漳州创立，底本主要从事食用菌业务，2021年4月，其在A股上市。在上市的第二年，即2022年8月，其创立了量贩零食物牌“陆小馋”，初次参预量贩零食赛说念。万辰集团主要通过结伴和收购赶快扩无数贩零食疆土，自2022年年底启动，其接连拿下来优品、好思来、吖滴吖滴、爱妻大东说念主。之其后优品和吖滴吖滴徐徐改名为“好思来”品牌零食，其在浙江市集则保留“爱妻大东说念主”当作孤苦品牌运营。

2024年以来，万辰集团加速了开店的速率，全年新开门店9746家，况兼多数门店不才半年开业，而本年上半年， 其新开店1467家，开店速率显然放缓。南皆湾财社记者从万辰集团方面获悉，在开店上，本年万辰集团倾向于通过更良好化地遴荐点位，让加盟店能有好的运营，全年也未设具体的开店筹划。

在不休开店后，当今万辰集团举座闭店率不算高。2024年及2025年上半年，其诀别关闭加盟店208家、290家，对应的闭店率为1.5%、1.9%。驱逐2024年年底，万辰集团领有门店14196家，包括13181家“好思来”和1015家“爱妻大东说念主”；而驱逐2025年6月底，万辰集团的门店数增至15365家，包括14334家“好思来”和1031家“爱妻大东说念主”。

在招股书中，万辰集团征引灼识商议的讲演称，按照客岁零食饮料GMV（商品往返总额）狡计，“好思来”是我国量贩零食饮料零卖的最大品牌，市占率为28.2%，排在第二名到第五名的品牌按序是零食很忙、赵一鸣零食、零食有鸣、爱妻大东说念主，对应的市占率诀别为22.3%、20.4%、9.2%、4.2%。

“零食很忙”和“赵一鸣零食”为鸣鸣很忙旗下两大品牌，如若对比两个集团客岁举座的GMV，鸣鸣很忙则显然要高一些，客岁，鸣鸣很忙的GMV为555亿元，万辰集团为426亿元。

在门店数目上，鸣鸣很忙在行业内名纪律一，驱逐2024年年底，其领有门店14394家，而驱逐9月初，其门店总和增至2万家。在不谈判开店时间的影响，以公司年头及年末门店的平均数大略推算，客岁，鸣鸣很忙单店的GMV为529.5万元，而万辰集团则为454.3万元。

而在市集布局上，万辰集团在长三角区域相比强势，按照客岁零食饮料GMV狡计，“好思来”为长三角区域最无数贩零食物牌，同期其零食饮料GMV为第二名的2.1倍；“好思来”为山西、山东、河南、河北四省最大的量贩零食物牌，市占率为60.29%。

收入狂飙但增速启动放缓

自从转型发展量贩零食业务后，依靠着门店的膨胀，万辰集团的收入狂飙。

2022年-2024年，万辰集团诀别好意思满收入5.49亿元、92.94亿元、323.29亿元，对应的年度同比增速诀别为26.35%、1592.03%、247.86%，而本年上半年，其收入为225.83亿元，同比增长了106.89%。从时间线不错看出，万辰集团的收入仍在高速增长，可是也出现了显然的放缓。

万辰集团的收入可分为零食饮料零卖业务和食用菌业务，2023年以前，其接近9成的收入来自食用菌业务，而2023年以来，其收入跳跃9成来自零食饮料零卖业务。

2024年及2025年上半年，万辰集团来自零食饮料零卖业务收入诀别为317.90亿元、223.45亿元，对应的收入占比诀别为98.3%、98.9%；同期，其来自食用菌业务的收入诀别为5.39亿元、2.38亿元，对应的收入占比诀别为1.7%、1.1%。

在净利润层面，2022年-2024年，万辰集团的净利润诀别为7405.0万元、-1.13亿元、3.01亿元，经调整净利润诀别为3927.8万元、-2810.8万元、8.23亿元，本年上半年，其净利润为4.62亿元，经调整净利润为9.22亿元。

当作对比，鸣鸣很忙的举座事迹要更好一些，2024年，鸣鸣很忙营收为393.44亿元，净利润为8.29亿元，经调整净利润为9.13亿元。而从举座筹划后果的角度看，万辰集团的阐扬则更好一些，客岁，其经调整净利润率为2.5%，鸣鸣很忙则为2.3%。

万辰集团和鸣鸣很忙皆是主要依靠从品牌方奏凯采购商品到门店售卖、压缩中间往返链条的相貌，压低门店零食的平均售价。除了采购外，这两家企业皆在发展自有品牌。“好思来”品牌旗下就有“好思来超值”和“好思来甄选”两个自有品牌。凭证两家企业的招股书，万辰集团门店同类产物的零卖价比大卖场、超市及便利店平均低20%-30%，而鸣鸣很忙的同类产物平均价钱则比线下超市低廉约25%。

这种买卖形式也使得他们的销售本钱较高，毛利率较低。往日三年，万辰集团的毛利率比鸣鸣很忙要好一些，其客岁毛利率为10.7%，鸣鸣很忙则为7.6%。当作对比，2024年，永辉超市、三江购物的毛利率诀别为20.46%、26.83%，同期，盐津铺子、三只松鼠的毛利率诀别为30.69%、24.25%。

万辰集团首创东说念主卸任，女儿交班

在8月秘书拟赴港上市之前，万辰集团发生了高管东说念主事变动。

7月底，万辰集团首创东说念主、原董事长王健坤请求辞去公司第四届董事会董事、董事长、政策委员会委员（召集东说念主）及审计委员会委员职务，底本其任期到2026年9月21日才驱逐。同期，公司董事兼总司理王丽卿升任董事长，原副总司理王泽宁升任总司理。王泽宁为王健坤女儿，王丽卿则为王健坤胞姐。

王泽宁、王丽卿、陈文柱以及福建农开导、漳州金万辰为万辰集团的一组控股股东，其中陈文柱为王丽卿表弟，福建农开导为三东说念主共同捏股的公司，漳州金万辰则为王泽宁和王丽卿过甚他少数股东共同捏有的公司。

尽管王泽宁刚升任总司理不久，不外万辰集团相等确定他的作用。在最新的港股招股书中，万辰集团指出，公司的成长由王泽宁教唆。王泽宁年青且具翻新精神，兼具机敏的买卖直观与前瞻性视线。在其沟通下，“好思来”好意思满了冲破性成长。

王泽宁上任后，第一个大动作是加速整合旗下量贩零食物牌。8月12日，万辰集团秘书斥资13.79亿元收购南京万优商品处治有限公司49%股权，8月15日，其又斥资2.94亿元收购南京万好买卖处治有限公司49%股权，这两笔往返后，其对这两家公司控股达到100%。这两家公司均是万辰集团旗下量贩零食物牌运营商。

而赴港上市则是王泽宁上任后的第二个大动作。关于这次赴港上市，万辰集团称，是为了进一步鞭策公司国际化政策，升迁公司品牌知名度和轮廓竞争力，完善公司供应链体系配置。

此前，万辰集团并未暴露过在国外市集有所布局。而在最新招股书中，万辰集团再次说起，其将遴荐性探索国外市集机遇。

除了国外市集外，在国内市集，万辰集团觉得畴昔的发展趋势之一是快消品全品类的硬扣头。

这次在香港上市，其召募的部分资金也将用于引进和开导更多品类的商品，由此助力其发展成为多品类硬扣头的零卖商。客岁12月，万辰集团子品牌“来优品”秘书阐扬布局省钱超市，首家省钱超市在本年1月开业，门店品类从零食拓展到日用品等。在招股书中，万辰集团并未暴露省钱超市的运营情况。不外，从零食发展到扣头超市也曾成为行业趋势，零食有鸣、鸣鸣很忙集团均在布局中。

针对国外布局贪图等，南皆湾财社记者向万辰集团相干负责东说念主进一步了解情况，对方示意，暂未便暴露。

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